Les Leverage & Short sont des produits à effet de levier fixe quotidien sans date de maturité ni barrière désactivante. Ils offrent une exposition avec un effet de levier aux variations quotidiennes, à la hausse comme à la baisse, d’un sous-jacent défini. Ces produits sont destinés à des investisseurs avertis avec suffisamment d’expérience et de connaissances pour comprendre les stratégies à effet de levier à court terme. Ils nécessitent un suivi quotidien et des aller-retours fréquents en fonction des évolutions du sous-jacent. Leur utilisation requiert une bonne maîtrise du mécanisme de l’effet de levier. Les investisseurs doivent également être familiarisés avec le risque lié aux mécanismes d’ajustement et de suspension et avec le risque de marché.
Les Certificats Leverage amplifient plusieurs fois la performance quotidienne d’un sous-jacent alors que les Certificats Short amplifient plusieurs fois la performance quotidienne inversée d’un sous-jacent.
Les Leverage & Short n’ayant pas de date de maturité, les investisseurs doivent donc les vendre lorsqu’ils souhaitent clôturer leurs positions. Ils peuvent le faire à tout moment, les produits faisant l’objet d’une animation par l’émetteur avec une fourchette de prix à l’achat et à la vente pendant les heures de bourse. Le montant que le détenteur touchera dépendra de l’évolution quotidienne du sous-jacent depuis l’acquisition du produit. Le produit peut néanmoins être rappelé par anticipation par l’émetteur avec un délai de un jour ce qui peut conduire à une valorisation du produit défavorable pour l’investisseur.
Il existe un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance.
Les caractéristiques des produits Leverage & Short
Les Leverage et Short sont adaptés aux investisseurs ayant un scénario directionnel, hausse ou baisse, concernant la performance à court terme d’un actif sous-jacent : une action, un indice, une devise… Les investisseurs peuvent les utiliser au sein d’une même séance boursière ou sur un horizon court terme. Les Leverage et Short offrent ainsi la possibilité de profiter d’une hausse du sous-jacent (stratégie Leverage) ou d’une baisse (stratégie Short) avec un effet de levier, ce qui peut être favorable ou défavorable à l’investisseur et entraîner une perte intégrale du capital investi. Plus le levier choisi est important, plus le risque de perte du capital pris par l’investisseur est significatif.
La stratégie Leverage consiste à s’exposer avec un effet de levier à la hausse d’un sous-jacent entre 2 séances boursières. Pour construire seul cette stratégie avec un levier de 2, l’investisseur devrait réaliser les opérations suivantes :
- Acheter une première fois l’ensemble des valeurs composant l’indice de référence ou un produit indiciel.
- Emprunter le montant nécessaire pour investir une deuxième fois sur l’indice de référence et doubler ainsi son exposition.
- Ajuster quotidiennement cette position (achat supplémentaire ou vente partielle) pour conserver le niveau de levier souhaité par rapport à la performance quotidienne de l’indice.
- Renouvelée chaque jour, la stratégie délivrera 2 fois la performance quotidienne, à la hausse comme à la baisse, de l’indice de référence à laquelle il faudra retrancher les intérêts dus au titre de l’emprunt.
La stratégie de vente à découvert ou Short consiste à s’exposer sans ou avec un effet de levier à la baisse d’un marché ou d’un indice de référence. Prenons le cas d’un investisseur souhaitant vendre à découvert (ou « shorter ») le marché sans effet de levier, il devra réaliser les
opérations suivantes :
- Vendre à découvert l’ensemble des valeurs composant l’indice de référence. Le terme « à découvert » indique ici que l’investisseur ne possède pas initialement les différentes valeurs. Pensant que le marché va baisser, il les vend par avance dans l’espoir de les acheter rapidement à un cours inférieur et de réaliser ainsi un gain.
- Placer les liquidités issues de la vente à découvert au taux du marché monétaire.
- Se couvrir contre le risque de défaut de livraison, à l’échéance de la vente à découvert, afin d’honorer ses engagements. L’opération consiste à se porter à terme emprunteur des titres sur le marché du prêt-emprunt pour un coût appelé repo.
- Ajuster quotidiennement cette position (achat supplémentaire ou vente partielle) pour conserver l’exposition souhaitée par rapport à l’inverse de la performance quotidienne de l’indice.
L’investisseur est exposé à un risque important en cas de baisse (pour un Leverage)/hausse (pour un Short) du sous-jacent. Dans le cas le plus défavorable, l’effet de levier peut engendrer une perte très importante à la fois de l’investissement initial mais aussi des sommes empruntées.